惠誉评级表示，2024年第四季度中国钢材、水泥行业均价有所上涨，但考虑到冬季和春节假期期间建筑活动减少，2025年第一季度产量和利润率或将维持低位。

　　尽管贸易紧张局势和美国新一届政府加征关税带来不确定性，但惠誉预期，在刺激措施的支持下，钢材、水泥需求将在今年剩余时间逐步复苏。

　　2024年第四季度，由于建筑活动回暖和库存较低，钢材生产商利润率改善、产量上升，均价上涨。尽管2024年粗钢产量同比下降1.7%，但2024年第四季度同比增长6.1%，九游官方入口表明行业呈现复苏迹象。

　　2024年第四季度，水泥均价反弹，部分原因是行业减少过度竞争收到效果。2024 全年水泥产量因需求疲软而下降9.5%，创15 年来新低。

　　2024年第四季度，铝材生产商受益于氧化铝成本上行带来的价格上涨，产量增长5.8%，尽管贸易壁垒和美国关税仍构成挑战。

　　惠誉对2025年铝材市场保持乐观，因为尽管贸易壁垒和出口增值税退税政策终止形成风险，但是汽车和新能源行业推动需求稳健增长。氧化铝价格作为重要的成本因素于近期下探但仍处高位，这抑制了铝材供应的增长，支撑了铝材价格。

　　惠誉预期，鉴于房地产销售持续下滑，2025年水泥产量将以高个位数百分比下降。得益于将加速淘汰产能的政府政策，水泥利润率或将小幅回升。