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大家好，我是老唐，2024年氧化铝的行情可以说期货届的朋友们没有不知道的吧，而氧化铝的上涨来源于下游铝的需求，受制于成本端的价格高涨对于长期深耕建材铝材的产业朋友们是相当的艰难，上期汇编了白银的产业链分析，相信对他们的期货交易和产业发展都会有所帮助，今年会继续耕耘，主打一个陪伴，主要分析工业品产业链分析，所以本期重点罗列一些铝产业方面的相关知识，记得添加关注第一时间获取信息，了解更多商品特点，可能避免在交易中出现一些的疑问和麻烦，造成不必要的损失。
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一、沪铝期货于1992年5月28日在上海期货交易所（当时名为上海金属交易所）上市。沪铝期货作为上海期货交易所较早上市的一批交易品种，至今已有数十年的交易历史。其交易代码为AL，合约月份覆盖1至12月，交易单位为5吨/手，最小变动价位为5元/吨，交割方式为实物交割，交割单位为25吨，交割标准品为符合国标GB/T1196-2017 AL99.70规定的铝锭。 这一上市事件不仅开创了国内有色金属期货市场的先河，也为后续其他有色金属品种期货的上市奠定了基础。
铝是仅次于氧和硅而大量存在的元素，是地球地壳中含量最多的金属元素。铝作为全球产量最大的有色金属，被广泛应用于房地产、日用品类包装、交通运输、电力建设、航空航天等领域，是国民生存生活、高精尖产业和国防科技发展不可或缺的基础原材料之一。
根据纯度，纯铝可以分为高纯铝、工业高纯铝和工业纯铝三类。其中，工业纯铝的纯度范围为99.7%到98.8%，其牌号有L1、L2、L3、L4、L5、L6等六种。
在纯铝中加入合金元素可以得到铝合金。根据铝合金的加工工艺特性，它们可以分为形变铝合金和铸造铝合金两类。其中，形变铝合金塑性好，适宜于压力加工。形变铝合金按照其性能特点和用途可分为防锈铝（LF）、硬铝（LY）、超硬铝（LC）和锻铝（LD）四种。铸造铝合金按加入主要合金元素的不同，分为铝硅系（AL-Si）、铝铜系（Al-Cu）、铝镁系（Al-Mg）和铝锌系（Al-Zn）四种。
铝土矿是电解铝产业链上游的原料供给，铝土矿主要指可提供工业利用的三水铝石、水铝石为主要矿物组成的矿石统称，铝土矿产量的90%可用来生产氧化铝进而冶炼成电解铝，非金属用途较少，主要是作为耐火材料、化学制品及高铝水泥等原料，用于造纸、陶瓷、制药等添加剂。
c)铝土矿所含矿物杂质:铝土矿中矿物杂质对氧化铝的溶出性能影响很大。(溶解难易程度:三水铝石一水软铝石一水硬铝石）
世界铝土矿资源总量丰富，探明储量的静态保障年限是100年以上，但资源分布不均衡。全球98%的铝土矿储量集中在发展中国家和澳大利亚，其中几内亚、澳大利亚铝土矿储量、产量均排名靠前，截至2021年，全球铝土矿产量前列国家为澳大利亚(26%)、中国(22%)、几内亚(22%)、巴西(8%)、印度(6%)、印尼(5%)、俄罗斯(2%)、牙买加(1%)、越南(1%)。中国铝土矿位列全球第七，但铝土矿产量与几内亚相当，并列第二，中国静态开采年限仅8.7年，国内铝土矿产量远超储量，中国铝土矿正在超负荷透支。全球铝土矿前十企业占据铝土矿供应的半壁江山。
中国铝土矿保有基础储量位于世界第七，约占全球比重3.29%，资源相对丰富但铝矿品质低、开采成本高，铝土矿主要分布在广西(2.87亿吨)、河南(1.01亿吨)、贵州0.9亿吨、山西(0.89亿吨)四省，四省资源储量约占全国90%。国内铝土矿主要以熔盐型一水硬铝石矿床为主，大多为低硅铝比，矿床规模以中、小型为主，矿产规模效应低，开采难度大。
氧化铝(Aluminium Oxide),是一种高硬度化合物，熔点为2054℃，沸点为2980℃℃在高温下可电离的离子晶体，无臭无味，氧化铝生产会产生一定环境污染，主要污染物为赤泥，赤泥堆放除占用大量土地外，其附液中的碱和硫酸盐下渗对地下水和土壤造成污染，造成大面积土地盐碱化。
1886年，美国工程师Hal发明了冰晶石-氧化铝熔盐电解炼铝法，电解铝生产流程如下:
第二步:电解槽清洁调试(融化冰晶石溶剂，形成铝电解电熔质，清理炭渣，调整电解槽主要技术参数)
第三步:电解铝冶炼生产，电解铝冶炼是高耗能、高碳排放量的冶炼环节，每冶炼一吨电解铝需要消耗13500kw,h直流电，约占整个铝产业耗能的70%以上，冶炼过程二氧化碳排放量大。
中国作为全球电解铝第一生产大国，2021年全球电解铝产量6734万吨，中国电解铝产量3892万吨，占全球产量约58%，全球电铝增量基本来源于中国，近年来中国电解铝增量占全球增量比例超90%，主导全球电解铝供给。其次为产量大国为俄罗斯、加拿大、阿拉伯等国，中国电解铝生产集中在山东、新疆、内蒙古、云南、青海、甘肃、广西等地。据百川盈孚，截至2022年11月，中国电解铝建成产能4724.7万吨，开工4036.7万吨，产能开工率85.4%，电解铝已减产规模331.5万吨，已建成待投产新产能327.2万吨，年内最终实现累计214万吨新增产能投产。
中国电解铝生产常年维持产能不饱和状态，随着碳中和政策出台，中国电解铝产能逐步达到4500万吨政策天花板，冶炼能源结构在持续向清洁能源转换。行业因产能过剩整体利润表现较差，为淘汰落后产能，2017年政府连续出台清理整顿电解铝行业违法违规项目行动工作方案》，《关于停止违规在建电解铝产能的公告》等文件，随着工信部发布公告:“2019年起未完成产能置换的落后产能将不再视为合规产能”，电解铝产能调整宣布结束，全国4500万吨产能天花板基本确立。
电解铝行业属于高耗能行业，电解铝生产占全国耗煤约为6%，仅次于钢铁及水泥行业电解环节生产一吨电解铝所排放的二氧化碳为1.8吨，火电生产1吨电铝消耗煤炭4.32吨，排放二氧化碳11.2吨，电解铝行业用电一般分为自备电和网点，自备电占比约65%，均为火力发电;网电占比约35%，其中火电发电占21%，清洁能源(如水电、风电)占比14%，电解铝生产能源依赖煤电，未来可再生能源或成为市场主流，再生铝应用也在试点推行，再生铝碳排放仅有电解铝的2.1%.
从电解铝的生产成本组成来看，分为氧化铝、电力、辅料(氟化盐和阳极炭等)、费用和折旧三部分，其中氧化铝、氟化盐及碳素材料是电解铝的原材料，电解铝生产完全成本持续上升，截至2022年11月底，电解铝生产完全成本为17430元/吨，成本用料及能源价格传导影响铝冶炼生产成本。
欧洲电解铝治炼电力成本约占40%，欧洲能源危机爆发后，电力成本飙升，欧洲发电依赖煤炭、石油、天然气等化石能源为主，消费占比超过50%，其中天然气消费占比约占40%。国内电解铝冶炼电力成本约占33%，主要依赖燃煤火力发电，其消费占比为86%，动力煤价格近期较为平稳。
电解铝冶炼辅料包括预焙阳极、冰晶石及氟化铝，预焙阳极占电解铝生产成本的11%冰晶石和氟化铝占比约为2%。一吨电解铝需要消耗0.45吨的预焙阳极，中国是世界预焙阳极最主要生产地，全球产量占比超过50%。
分地区看库存，、亚洲LME铝库存主导全球LME铝库存变化，欧洲、北美洲铝库存降至近年来最低水平。欧洲的库存最大头是荷兰，其余占比较小，欧洲的库存几乎都聚集在荷兰的鹿特丹(最主要)以及弗利辛恩两个仓库，而美洲的库存都集中在美国的底特律和巴尔的摩两个重工业城市。亚洲的库存从国家角度看比较分散，主要分散在马来西亚的巴生和柔佛库，新加坡以及韩国的仓库，其中马来西亚的巴生库占最大头占比70%以上，是重要库存变化的参照点，马来西亚的巴生港是LME铝库存的最大发散地，LME铝库存仍在历史较低位，持续刷新低。
铝加工材包括铝棒、铝杆、铝条、合金锭、铸轧卷等产品，铝棒下游的铝型材产品市场需求量最大，其次为铝板带箔。铝型材加工产地主要集中广东(38%)、山东(21%)、江苏(14%)、江西(4%)等省份，铝板带产量集中分布在河南(39.3%)、山东(25.2%)、江苏(11%)、广东(2.3%)。我国出口铝材以铝板带为主占比超过一半，接着是铝型材出口。在铝材进出口中，我国出口的一般是低端的型材，进口的一般是高端的型材。
铝型材下游对应建筑、机械设备、光伏等。铝卷下级形态是铝板带箔，下游对应家电、汽车、包装等。铝杆下级形态是铝线缆，下游对应电力电子行业。铝合金锭下级形态对应铝铸件，下游对应其汽车和电力设备等，电铝下游需求中建筑型材以及工业型材用铝量较大(2022年，中国铝挤压材产量2138万吨，其中铝型材铝型产量占比约为48%(其中建筑铝型材:工业铝型材产量比重一般为7:3)，其次是铝板带材，产量为1185万吨)
2020年，沪铝的价格的上涨与新冠疫情对全球铝产业的供求影响是离不开的。国内为应对新冠疫情，各地企业不同程度上出现产能减产约114。17万吨。虽然我国国内铝工业的生产步入了正轨，但是国外的疫情反复无常，是否会影响铝工业的产量以及下游的消费，真不好说，虽然已经有疫苗了，但是……
除了疫情的影响，全球的贸易摩擦也跟着加剧。我国接收到的贸易救济案件就高达17起，严重影响了铝半成品（铝锭、铝挤压材、铝板带、铝箔等）出口。国际贸易保护主义势头不断加剧使得外贸环境不断恶化，稳步向好的出口是否会被打回原形？
对于有色金属，不得不又要把量化宽松政策拿出来提一提。美联储为首的全球宏观政策当局采取的量化宽松政策带来了有色板块的一波上涨，当然铝也是如此。至于铝价上涨的空间和动力有多少，还得看我们的乐观预期能持续多久。
电解铝费电是个不争的事实，电力成本占其生产成本的一大部分。电解铝采用的是阶梯式电价，铝液电解交流电耗不高于每吨13700千瓦时的，执行正常的电价；高于每吨13700千瓦时但不高于13800千瓦时的，电价每千瓦时加价0.02元；高于每吨13800千瓦时的，电价每千瓦时加价0.08元。
对于电解铝生产大省山东、新疆、河南来说，河南的电价较高，可能会影响该地电解铝的产量。
我国对铝土矿以及氧化铝的对外依存度较高，因此不得不考虑汇率的影响因素。人民币的升值对这些材料的进口是个利好消息，可以缩减铝工业生产的成本。
据海关资料显示，我国对铝土矿、氧化铝等进口关税均为零，对铝制品半成品及成品的出口也基本不征收关税，而对进口铝半成品及成品普遍征收5%以上的关税。RCEP的签订或许在日后可以使得铝半成品及成本的税负大大减轻。
2015年底，沪铝的价格跌至9565，2016年供给侧结构性改革提出后，铝行业响应中央号召，去产能、去库存、创新发展，使得铝价触底反弹。因此，在分析产业链时，关注行业政策这一步骤是必不可少的
2020年出台的《铝行业规范条件》发布，意味着铝工业生产将会朝高质量的发展模式进行升级，对降低电解铝生产成本，提升生产效率等具有积极作用。
截至2020年12月31日，我国氧化铝的还存在较大缺口，出现供应不足的情况。而作为它的下游产物的电解铝出现了供大于求的局面，产能过剩严重，累计208.1万吨的超额供应量
铝等有色金属行业兼具金融属性和商品属性，除了供需方面的影响，主导价格趋势的关键因素还是在宏观和政策两方面。
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